配资炒股首选网站押上全部身家，深圳夫妻三个月大赚33亿

所以，为什么是宁波？今年5月，德明利市值一举冲破1500亿元大关。受此推动，创始人李虎与田华夫妇的财富版图急速扩张，仅用五个月时间，两人的身家最高暴涨超340亿元。

从华强北6万元起家的“U盘倒爷”，到敢在行业至暗时刻逆势锁仓121.9亿元低价晶圆，这对夫妻档的逆袭，源于工程师思维对存储周期的一次精准狙击。但教科书式逆袭背后，他们也在刀尖上跳舞。

作者 | 易浠

今年5月，德明利市值一举冲破1500亿元大关。受此推动，创始人李虎与田华夫妇的财富版图急速扩张，仅用五个月时间，两人的身家最高暴涨超340亿元。从华强北6万元起家的“U盘倒爷”，到敢在行业至暗时刻逆势锁仓121.9亿元低价晶圆，这对夫妻档的逆袭，源于工程师思维对存储周期的一次精准狙击。但教科书式逆袭背后，他们也在刀尖上跳舞。

在A股市场上，德明利只用几个月就跑完了别家“一辈子”的涨幅。5月22日收盘，德明利股价定格在674元，总市值为1528.94亿元，连续两年涨幅超三位数，去年年初其股价还在60元左右。

股价狂飙后，德明利创始人李虎和妻子田华，持股市值冲至500多亿元。200多元低吸、600多元高抛的散户，账户翻倍。也有人死磕，喊着“不到1000元不卖”。

让他们有底气的是德明利2026年第一季度财报，营收75亿元，翻了5倍；利润33亿元，暴增50倍。最狠的是，一个季度赚的钱，比公司过去10年加起来还要多。

在A股存储圈，德明利被称为“弹性最强、增速最猛”。这种极致的撕裂感，挑动了所有人的神经。毕竟，2025年上半年，德明利还亏损1.18亿元。有股民感叹：“简直是从ICU直接冲进了KTV。”

很多人说，德明利是赌对了周期。但资深存储人士李峰告诉《财经天下》：“他们不是倒爷，他们是工程师。”

抵押房子去“烧钱”

在华强北，你要是说自己是“工程师”，有可能会被白一眼。这地方日常交易讲求“现货、现款、现提”。但在存储圈，提起德明利的李虎，语气里带着几分敬意。

把时钟拨回2000年。那时的深圳，空气里都是焊锡和机会的味道。李虎刚从西安电子科技大学毕业，一头扎进深圳晶海利电子，这是个典型的华强北公司。李虎干的活也不体面：背个包，装满了U盘、存储卡等样品，天天泡在柜台和珠三角的工厂里。

8年下来，他把NAND颗粒的价格波动摸得透透的。德明利越混得风生水起，李虎心里越凉。彼时，一个残酷的真相是：华强北几千家模组厂，说白了就是“组装厂”。最核心的主控芯片，主要依赖慧荣、群联等厂商。一旦上游原厂三星和海力士断供，大家只能“裸奔”。

所有人都不想“裸奔”，李虎也不例外。2008年，李虎出资6万元、联合创始人马珂（后逐渐淡出）出资4万元后，一个叫作德名利（后改名为德明利）的公司，在深圳华强北的“鸽子笼”隔间诞生了。李虎敢想、敢做。2010年，德明利刚有点起色，他就干了一件令人出乎意料的事：他要把赚来的辛苦钱，全砸进去做芯片研发。做芯片是个无底洞，流一次片，几百万元就没了，还不一定成功。

2011年，就在李虎将在贸易上赚的钱，不断往研发里填却听不见回响时，一个关键人物，拥有浙江大学工商管理学硕士学历的田华，加入了德明利，历任总经理、董事长等职务。从今天来看，这是绝佳的配置：李虎负责做梦，盯着技术；

田华负责圆梦，管钱、管人、管上市。配合默契的两人，用“技术+财务”的制衡，成就了德明利。

过程是曲折的。公开信息显示，在此期间，德明利资金链极为紧张，李虎和田华曾四处筹措资金，甚至抵押个人房产，以维持研发流片与公司运转。那是真正的至暗时刻。这一熬，就是6年。直到2016年，首颗自研主控芯片量产，德明利逐步提升自研主控适配率，并用自研替代部分外购，大大降低了对慧荣、群联等外购主控的依赖。

这6年，同行江波龙和佰维存储都在闷声发大财，德明利一直在苦哈哈搞研发。

但也就是这颗芯片，增强了德明利在模组产品方案、成本结构，以及供应链适配上的主动权。上市前，东莞锦宏、千杉幂方这些懂行的产业资本，真金白银地投了进来。他们看中的就是李虎手里这颗“中国芯”。

到2022年敲钟时，德明利手里攥着110项专利，没人再笑他是“倒爷”了。不少业内人都知道，正是李虎这个“工程师”对技术、周期与产业链的深刻理解与偏执坚守，才让他在后来的寒冬中做出了一个疯狂的决定。

别人割肉，他加仓

2023年，做存储的要是没亏钱，出门都不好意思跟人打招呼。

那是近20年来最冷的冬天，DRAM价格从高点腰斩，NAND跌幅更深。三星、SK海力士、美光“存储三巨头”，一年亏得比过去赚得还多，全行业都在恐慌性甩货。

国内不少存储厂都在亏本赚吆喝，华强北那些小老板，资金链断的断，关门的关。德明利也没能幸免，毛利只剩16%，净利润缩水了三分之二。换做别人，这时候应该拼命砍单，能活下去就不错了，但李虎却在疯狂扫货。

李虎践行了巴菲特的“别人恐惧我贪婪”的投资哲学：将巨额贸易现金流，拿去锁晶圆、囤货。面对外界质疑，《财经天下》梳理发现，李虎多次在投资关系交流活动中明确回应：“库存策略以按需备货、动态调整为主，我们对行业有前瞻性布局。”这一把，他几乎押上了全部身家。

到2025年年底，德明利账上的存货，堆到了70.6亿元。2026年3月，这个数字又飙升到了121.9亿元，占到总资产的三分之二还多。这就好比一个普通人，加足了杠杆，全款囤了十几套豪宅。

李虎敢逆势出手，底牌之一是德明利主控芯片及固件方案具有LDPC纠错、磨损平衡，以及坏块管理等能力。这种能力能把别人眼里“差点意思”的非顶级晶圆，通过智能纠错与坏块管理，变成性能稳定的存储模组。借此，德明利拿到了更宽的采购选择，以及更低的成本优势。

第二张牌叫“源头拿货”。德明利跟长江存储保持长期合作，并与长鑫存储、海力士等原厂或主要经销商建立长期战略合作。相当于拿到了头部原厂及代理商的稳定供应渠道，拿原厂直采价给百亿库存留出成本缓冲。

“订单在手”的第三张牌最关键。很多人以为他是囤货赌涨价，但截至2026年第一季度，德明利的合同负债高达13.34亿元，较上年同期暴增逾3300%。这说明下游客户，早就排着队给他打钱，库存有真实订单支撑，不是孤注一掷豪赌周期。

转折点来得比想象中还猛。2025年下半年，AI持续大爆发。英伟达的GPU一卡难求，带火了AI服务器。一台AI服务器的内存需求，是普通服务器的10倍。三星、海力士一看这生意更肥，大幅压缩普通DRAM产能，把资源集中投向利润更高的HBM。

结果就是，普通内存被彻底挤兑，供给骤降。集邦咨询数据显示，2026年第一季度，DRAM价格环比暴涨90%~95%，NAND涨了55%~60%，为近10年来最大单季涨幅。此时，李虎手里那121.9亿元的存货，瞬间变成了“硬通货”。

德明利用的是“月末一次加权平均法”记账。意思是，他现在卖出去的产品，成本是按几个月前低价算的，但卖价却是按现在的市场价走。这一进一出，2026年第一季度其毛利率直接冲到了57.42%，远超行业约20%~25%的平均水平。光今年第一季度，德明利就净赚33.46亿元。

德明利财报一发出来，整个资本市场都震住了。有不少当初不看好、在低谷割肉的股民，看着股价一飞冲天，悔不当初。“这波真不是运气”，李峰告诉《财经天下》，在自研主控深度、成本控制，以及企业级AI服务器订单弹性上，德明利具备明显差异化优势。这或许正是李虎敢在谷底逆势加仓的底气所在。

刀尖上的“舞者”

德明利这波操作，堪称教科书式逆袭典范，但也藏着巨大隐忧。

截至2026年3月底，德明利账上趴着121.9亿元的存货。这好比全款囤的十几套豪宅，如果房价涨了就是亿万富翁，如果房价掉头向下就会血本无归。这就是德明利最大的隐忧。

李峰认为，如果2026年下半年三星、海力士不减产，或者AI热度不及预期，存储价格一旦见顶回落，德明利就得计提巨额减值，一把吞掉之前所有的利润。这不是危言耸听。2018年那波存储暴跌，数家高库存的模组厂就这样一夜清零。

事实上，德明利历年财报也将“存货跌价风险”，当作他们最大的敌人。

更让人担忧的是，李虎虽然在下游客户面前挺直了腰杆，但在上游存储原厂面前，他依然是那个“被动的乙方”。IC Insights及集邦咨询数据显示，三星、海力士、美光这几家巨头，攥着全球90%以上的DRAM市场份额。人家说涨价就涨价，说断供就断供。德明利自研主控的技术，在这种绝对的产能优势面前，只能算个“防御技能”。

还有捉襟见肘的现金流。2025年底，德明利的资产负债率接近70%，欠银行44亿元。每年的利息就要烧掉1.44亿元。这几年为了囤货，公司经营性现金流连续三年为负数。虽然2026年第一季度赚了大钱，但兜里还是没钱，得靠那32亿元的定增续命。这种高杠杆的游戏，容错率并不高。